汛期持續(xù)致基建項(xiàng)目延期 機(jī)構(gòu)為何依然看好建材市場(chǎng)

　　今年6、7月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)許多地區(qū)都遭受到了強(qiáng)降水的侵襲，時(shí)至7月12日，多地水位已經(jīng)超過(guò)了1998年的高點(diǎn)。目前，水利部門已將水旱災(zāi)害防御應(yīng)急響應(yīng)等級(jí)升至了II級(jí)。

　　受持續(xù)雨水影響，全國(guó)部分基建、地產(chǎn)類項(xiàng)目遭遇停工延期。下游建材市場(chǎng)面臨需求下滑引發(fā)的的材料價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。以基建地產(chǎn)最核心的建材水泥為例，數(shù)字水泥網(wǎng)報(bào)道，7月上旬，部分企業(yè)出貨維持在5-8成，庫(kù)存繼續(xù)高位運(yùn)行，降雨影響嚴(yán)重區(qū)域水泥價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。

　　太平洋證券研究數(shù)據(jù)顯示，目前，沿江熟料下調(diào)2輪，累計(jì)約降價(jià)50元/噸;江浙滬地區(qū)水泥價(jià)格調(diào)整約70-100元/噸，價(jià)格回落超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　不過(guò)，盡管汛期雨水給建材市場(chǎng)帶來(lái)了超預(yù)期的不利影響，但有不少數(shù)機(jī)構(gòu)仍然對(duì)行業(yè)下半年的市場(chǎng)大為看好。

　　海通證券認(rèn)為，階段性雨水或影響相關(guān)建材的發(fā)貨節(jié)奏，但積壓的需求以及投入的資金并不會(huì)因?yàn)樵撘蛩囟鴾p少。隨著下游施工環(huán)境的好轉(zhuǎn)，趕工狀態(tài)或?qū)?huì)彌補(bǔ)前期需求的缺失。從挖掘機(jī)的銷量來(lái)看，6月同比增長(zhǎng)約63%，需求強(qiáng)勁。

　　據(jù)了解，今年上半年各地方專項(xiàng)債已發(fā)行2.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了53%，近期國(guó)家又再下發(fā)了1.26萬(wàn)億元專項(xiàng)債;地產(chǎn)方面，6月居民戶中長(zhǎng)期貸款增速達(dá)31%，且百?gòu)?qiáng)地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)得到了顯著改善。

　　海通證券觀點(diǎn)，相關(guān)資金的落地和地產(chǎn)銷售改善帶來(lái)新的基建和地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)工，或?qū)⑻嵴窠ú男枨蟆?

　　7月8日國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，部署防汛救災(zāi)工作、推進(jìn)重大水利工程建設(shè)。會(huì)議圍繞防洪減災(zāi)、水資源優(yōu)化配置、水生態(tài)保護(hù)修復(fù)等，研究了今年及后續(xù)150項(xiàng)重大水利工程建設(shè)安排。國(guó)信證券認(rèn)為，水利工程或?yàn)楹罄m(xù)水泥需求增添新動(dòng)力。

　　此外，建材需求端的另一個(gè)增量，或來(lái)自災(zāi)后重建拉動(dòng)的建材需求。

　　長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年洪災(zāi)直接經(jīng)濟(jì)損失3643億，假設(shè)均由基建補(bǔ)足，則占比當(dāng)年基建投資總額的2.4%。通過(guò)復(fù)盤各公司單季度收入增速發(fā)現(xiàn)，洪災(zāi)過(guò)后的1-2個(gè)季度，部分公司單季度收入增速有明顯提升。

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為，短期洪災(zāi)或?qū)卧峦顿Y增速有所擾動(dòng)，但并不會(huì)改變固定投資的中長(zhǎng)期增速。例如，2016年7月基建投資增速較上月下滑10%、地產(chǎn)投資增速下滑2%;1998年6月固投增速較上月下滑8%等。但從后續(xù)表現(xiàn)看，固投增速迅速恢復(fù)，且會(huì)延續(xù)此前變化趨勢(shì)。

　　“洪災(zāi)對(duì)短期需求的影響有限?！遍L(zhǎng)江證券以2016年受洪災(zāi)嚴(yán)重的湖北舉例道，湖北7、8月水泥產(chǎn)量分別同比下降13%、2%，但9月迅速恢復(fù)至同比增長(zhǎng)10%;與之類似的河北，7月產(chǎn)量增速環(huán)比下降12%-0%，但8、9月迅速恢復(fù)至13%、27%。

　　除了需求端，國(guó)信證券調(diào)研信息顯示，為平衡產(chǎn)銷，緩解市場(chǎng)供需矛盾，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，近日晉冀魯豫四省水泥企業(yè)召開(kāi)行業(yè)會(huì)議，商定自7月17日到31日自律停窯限產(chǎn)15日。

　　此外，部分地區(qū)還有相關(guān)區(qū)域性要求，如唐山地區(qū)7月份正進(jìn)行水泥廠管控，被列入2019年治理任務(wù)的水泥粉磨站，未通過(guò)驗(yàn)收的需停產(chǎn);山西部分水泥企業(yè)7月份補(bǔ)停15天等。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，下游市場(chǎng)需求不足，企業(yè)間自律停限產(chǎn)有助于緩解庫(kù)存壓力，改善供需關(guān)系，也將為旺季開(kāi)端奠定良好基礎(chǔ)。