透視12家上市家居企業(yè)Q1財(cái)報(bào)：成敗皆事出有因

　　2017年開(kāi)年，整個(gè)家居行業(yè)似乎出現(xiàn)了難得的欣欣向榮之勢(shì)，特別是上市企業(yè)。成品家具中，顧家家居、曲美家居表現(xiàn)搶眼，宜華生活在收購(gòu)了華達(dá)利之后，大力拓展海外市場(chǎng)成績(jī)，只有亞振出現(xiàn)營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，且凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。定制領(lǐng)域則全面奏響凱歌，繼續(xù)保持著高增長(zhǎng)。家具頭條這里選擇12家上市企業(yè)的詳細(xì)數(shù)據(jù)，并精心分析其財(cái)報(bào)，有意揭開(kāi)這些企業(yè)Q1成敗的原因，以及其發(fā)展方向。

　　宜華生活：華達(dá)利并表帶動(dòng)顯著增長(zhǎng)

　　宜華生活2017季度營(yíng)收增長(zhǎng)率以59.39%排在增長(zhǎng)率排名的位，季度營(yíng)收13.80億元。其財(cái)報(bào)稱，業(yè)績(jī)?cè)黾拥脑蛑饕且驗(yàn)楹喜⑷A達(dá)利公司的營(yíng)業(yè)收入相應(yīng)增加所致。據(jù)了解，自2016年9月華達(dá)利并表至2016年末，華達(dá)利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.98億元，凈利潤(rùn)1.17億元，測(cè)算凈利率為11%，明顯高于華達(dá)利往年的凈利率水平，分析認(rèn)為宜華與華達(dá)利已在出口業(yè)務(wù)方面達(dá)到一定的協(xié)同作用與資源渠道共享。若扣除華達(dá)利并表影響，2016年?duì)I業(yè)收入利潤(rùn)增速同比基本持平，外銷(xiāo)收入同比下降2%。據(jù)悉，宜華生活未來(lái)外銷(xiāo)業(yè)務(wù)將在鞏固原有市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上拓展軟體沙發(fā)市場(chǎng)，充分發(fā)揮北美優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)及華達(dá)利在歐洲的市場(chǎng)影響力。

　　HTL門(mén)店

　　顧家家居：大促銷(xiāo)力度帶來(lái)收入快速增長(zhǎng)

　　顧家家居2017年季度營(yíng)業(yè)收入13.80億元，在成品家具營(yíng)收值中排名首位，同比增長(zhǎng)高達(dá)53.57%，凈利潤(rùn)1.9億元，同比增長(zhǎng)34.09%，顧家家居在季報(bào)中表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源于市場(chǎng)形勢(shì)趨暖和公司加大促銷(xiāo)力度，一季度公司加大促銷(xiāo)力度，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)49%，推動(dòng)公司一季度營(yíng)收同增。同時(shí)，報(bào)告顯示公司擬投資設(shè)立嘉興顧家智能家居有限公司，搶灘智能家居市場(chǎng)，該項(xiàng)目總產(chǎn)能規(guī)模為80萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)套軟體家具產(chǎn)品，期預(yù)計(jì)于18年年底前竣工投產(chǎn)。報(bào)告中亮眼的還有高達(dá)5094.27%的投資收益增速，頭條君好奇顧家投的是什么公司。

　　部分企業(yè)投資收益對(duì)比

　　喜臨門(mén)：渠道加速改善 增速創(chuàng)5年新高

　　喜臨門(mén)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為4.84億元，同比增長(zhǎng)38.87%，創(chuàng)5年來(lái)新高。歸屬母公司凈利潤(rùn)4316.56萬(wàn)元，同比增加51.85%，可謂一掃2016年年報(bào)中僅0.23%的“微”增長(zhǎng)頹勢(shì)。一季度毛利率為35.6%，略有下滑，主要是由于原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本上升，以及毛利較低的軟床及配套產(chǎn)品占比提高。隨著原材料價(jià)格逐步穩(wěn)定,公司規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)凸顯，內(nèi)銷(xiāo)占比提升，毛利率未來(lái)有望重回上升通道。季報(bào)中顯示，喜臨門(mén)期內(nèi)在影視業(yè)務(wù)方面繼續(xù)大力投資，預(yù)付制片款有41.7%的增加。

　　晟喜華視代表作品圖

　　曲美：訂單持續(xù)增長(zhǎng) 凈利增近1.5倍

　　曲美家居2017年季度營(yíng)業(yè)收入3.43億元，同比增長(zhǎng)37.61%，凈利潤(rùn)2492萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)高達(dá)58.71%。曲美認(rèn)為增長(zhǎng)緣于銷(xiāo)售訂單持續(xù)增長(zhǎng)。從報(bào)告中可以看出，企業(yè)盈利能力穩(wěn)定，管理效率持續(xù)提升，公司訂單量持續(xù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)了解截至2016 年底，曲美共擁有經(jīng)銷(xiāo)商323家，專(zhuān)賣(mài)店772 家。其中，直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店14 家，經(jīng)銷(xiāo)商專(zhuān)門(mén)店758 家;面積在1 千平米以上的大店160 家，店中店612 家;B8 單獨(dú)專(zhuān)賣(mài)門(mén)店有150 家，共有300 多家門(mén)店可提供B8 定制服務(wù)，還創(chuàng)新性地推出了“你+生活館”，店內(nèi)涵蓋“8+N 生活空間”、空間定制服務(wù)、生活家飾、VR 體驗(yàn)等多維度空間，并計(jì)劃2017 年新開(kāi)100家“你+生活館”。

　　你+生活館圖片

　　夢(mèng)百合：受益于美國(guó)客戶Q1業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

　　夢(mèng)百合2017年季度營(yíng)業(yè)收入4.81億元，同比增長(zhǎng)30.20%，主要受益于美國(guó)客戶銷(xiāo)售增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)6735萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.2%，主要是公司在報(bào)告期內(nèi)收到政府獎(jiǎng)勵(lì)所致。目前夢(mèng)百合攜手索菲亞，借助其渠道優(yōu)勢(shì)，內(nèi)銷(xiāo)渠道拓展順利。此前，公司與索菲亞、居然之家簽署戰(zhàn)略協(xié)議，打造“零壓戰(zhàn)略聯(lián)盟“，除進(jìn)一步豐富在索菲亞店中產(chǎn)品的類(lèi)外，還獲得居然之家旗下167家商場(chǎng)優(yōu)先進(jìn)駐權(quán)。同時(shí)由于居然之家未來(lái)將加快開(kāi)店步伐計(jì)劃增至500家門(mén)店，索菲亞預(yù)計(jì)每年將新增200-300家全屋定制門(mén)店，通過(guò)入駐居然之家、以及深化與索菲亞的合作，夢(mèng)百合有望緊跟居然之家以及索菲亞的渠道拓展的步伐，借助兩者的渠道優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步打開(kāi)內(nèi)銷(xiāo)渠道，提高市場(chǎng)占有率。

　　戰(zhàn)略聯(lián)盟

　　美克家居：經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流同比增537.9%

　　美克家居2017年季度營(yíng)業(yè)收入7.64億元，同比增長(zhǎng)10.41%，歸屬母公司凈利潤(rùn)4746.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.8%。經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流1.08億元，同比增加537.9%，主要系公司本期收到銷(xiāo)售貨款及客戶訂金較上年同期增加。美克家居目前共有5大渠道品牌:美克美家、A.R.T.、YVVY、Zest和美克美家子品牌Rehome，擁有美國(guó)伊森艾倫品牌特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。16年底，公司自營(yíng)門(mén)店已突破100家，其中美克美家82家，17年美克美家計(jì)劃新增18家門(mén)店至100家，升級(jí)3家，ART計(jì)劃增加6家自營(yíng)店、25家加盟店，Rehome及YVVY分別計(jì)劃新增12家及4家門(mén)店。通過(guò)有效布局多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，美克家居正逐漸由成品家居零售商向大家居品牌商的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　受都市年輕階層熱捧的YVVY

　　亞振家居：直營(yíng)門(mén)店減少致?tīng)I(yíng)收下降

　　亞振家居2017年季度營(yíng)業(yè)收入9044.28萬(wàn)元，同比下降7.52%，凈利潤(rùn)為-254.09萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.54%。購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金比上年同期增加349.86%，主要是直營(yíng)店裝修支出、購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)等增加。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的主要原因，季度報(bào)中表示是直營(yíng)門(mén)店減少，之前亞振家居曾在年報(bào)中表示營(yíng)業(yè)收入同比下降 3.68%主要是報(bào)告期內(nèi)終端門(mén)店因市場(chǎng)調(diào)整、租賃合同到期等原因凈減少 16 個(gè)店面。

　　12家上市家居企業(yè)財(cái)報(bào)主要數(shù)據(jù)排行

　　相對(duì)于成品家具領(lǐng)域，定制家具為核心的幾家上市企業(yè)Q1均表現(xiàn)搶眼，營(yíng)收平均同比增幅達(dá)到36.57%，迎來(lái)“小陽(yáng)春”。其中，今年3月28日剛剛上市的歐派家居，一季度以約14.49億元營(yíng)收排名上市定制家居企業(yè)首位，同比營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)20.49%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到33.31%;索菲亞2017年季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約9.54億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到48.30%，司米櫥柜營(yíng)收同比增長(zhǎng)173%至1.02億元，一季度公司訂單量持續(xù)增長(zhǎng),客戶數(shù)同比增長(zhǎng)23.8%至9.2萬(wàn)戶。此外，好萊客、皮阿諾、尚品宅配等企業(yè)也均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。

　　隨著主力消費(fèi)群體年齡結(jié)構(gòu)變化和小戶型房屋的熱度提升，定制家居行業(yè)的市場(chǎng)關(guān)注度正在不斷提升，通過(guò)定制產(chǎn)品彌補(bǔ)傳統(tǒng)成品家具無(wú)法充分滿足個(gè)性化需求的短板，是定制家居產(chǎn)品消費(fèi)群體，尤其是年輕群體的主要目的。定制家具行業(yè)的年復(fù)合增速在 15%左右，大幅高于家具行業(yè)整體10%的年復(fù)合增速 。

　　歐派家居：門(mén)店數(shù)量引領(lǐng)行業(yè) 加速布局全國(guó)渠道

　　歐派季度營(yíng)收增長(zhǎng)14.49億元，同比增長(zhǎng)20.49%。扣非利潤(rùn)5400萬(wàn)，增長(zhǎng)38%，扣非利潤(rùn)增長(zhǎng)速度比收入增長(zhǎng)快;在目前的定制家居龍頭中，歐派家居無(wú)論是收入還是市值均是的一家。從門(mén)店數(shù)量來(lái)看，歐派還是網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量多的一家，渠道網(wǎng)絡(luò)充分下沉、布局全國(guó)，目前歐派已經(jīng)在天津，無(wú)錫，成都，清遠(yuǎn)(成本原因，廣州變更到清遠(yuǎn))完成了生產(chǎn)基地的布局。但如果從單店坪效角度來(lái)看則還有較大的提升空間。公司目前業(yè)務(wù)以櫥柜為主，由于近年來(lái)自帶櫥柜的精裝修房比例在不斷上升，未來(lái)的增量空間不如衣柜，這也是公司積極向衣柜和木門(mén)等全屋定制家居轉(zhuǎn)型的主要原因。

　　5家定制企業(yè)門(mén)店數(shù)量排行(截至2016年底數(shù)據(jù))

　　索菲亞：大家居戰(zhàn)略初見(jiàn)成效 司米漸入佳境

　　索菲亞定制家具Q1收入9.54億元，同比增長(zhǎng)48.30%。索菲亞方面表示今年計(jì)劃新開(kāi)門(mén)店200家至2100家，繼續(xù)加密一、二線城市銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)，下沉四、五線城市的網(wǎng)點(diǎn)。其中司米櫥柜Q1收入1.02 億元，今年計(jì)劃擴(kuò)增獨(dú)立專(zhuān)賣(mài)店至800 家，預(yù)計(jì)將逐步轉(zhuǎn)虧為盈，成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。9.54億元營(yíng)收中85.79%來(lái)自索菲亞定制家具的銷(xiāo)售，10.69%來(lái)自司米廚柜的銷(xiāo)售，3.30%來(lái)自大家居類(lèi)產(chǎn)品(非定制)的銷(xiāo)售，可看出司米廚柜業(yè)務(wù)為索菲亞帶來(lái)了積極的貢獻(xiàn)。與此同時(shí)，公司2017Q1毛利率32.36%，同比下降1.89%，其中受新年度加大廣告宣傳力度、布局電商渠道以及原材料價(jià)格上漲等綜合因素影響，營(yíng)業(yè)成本同比上升52.57%，略高于收入增速;銷(xiāo)售費(fèi)用因市場(chǎng)開(kāi)拓、廣告工資上漲同比增加41.61%，管理費(fèi)用同比增加42.66%，主要原因是研發(fā)投入和管理人員及薪酬的增加;櫥柜子公司借款余額上升導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上升108.87%。

　　司米櫥柜源于法國(guó)，2014年由索菲亞引入中國(guó)

　　尚品宅配：Q1由于淡季歸母凈利虧損4657萬(wàn)

　　尚品宅配2017年Q1營(yíng)收7.94億元，同比增長(zhǎng)27.65%，報(bào)告顯示經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)受季節(jié)性波動(dòng)影響較大，其近三年(2014-2016)年度營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)都存在著上半年較低、下半年較高的特點(diǎn)，特別是季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相對(duì)較差。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，作為國(guó)內(nèi)一家實(shí)現(xiàn)全品類(lèi)全屋定制的上市公司，尚品宅配在家居行業(yè)中率先布局旗艦店/購(gòu)物中心渠道，開(kāi)拓直營(yíng)店擴(kuò)張模式，采取“直營(yíng)+加盟”模式、搶先覆蓋購(gòu)物中心核心商圈，同時(shí)打造O2O 閉環(huán)，為客流、訂單流提供保障;并且尚品宅配起步即推廣全屋定制理念，客單價(jià)水平在家居企業(yè)中，未來(lái)區(qū)域門(mén)店擴(kuò)張，并有著軟件公司的背景，在生產(chǎn)信息化方面具有隱形優(yōu)勢(shì)和壁壘，這些都將為其帶來(lái)穩(wěn)健的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　好萊客：推出六個(gè)新產(chǎn)品系列落實(shí)大家居戰(zhàn)略

　　好萊客季度營(yíng)收增長(zhǎng)2.63億元，同比增長(zhǎng)35.19%，報(bào)告中顯示一季度營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)得益于三方面：一是自身渠道和營(yíng)銷(xiāo)變革，向大家居轉(zhuǎn)型并提升團(tuán)隊(duì)凝聚力，客單價(jià)和訂單量穩(wěn)步上漲;二是投資收益及營(yíng)業(yè)外收入增加;三是高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證順利通過(guò)，所得稅費(fèi)用減少。渠道方面暫緩開(kāi)店速度，目前好萊客約有1300家經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店。一季度由于春節(jié)影響,公司開(kāi)店約30余家，全年計(jì)劃新增加經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店250-300家，預(yù)計(jì)在二、三季度開(kāi)店速度會(huì)重新加快。而好萊客與創(chuàng)想明天合作研發(fā)出3D設(shè)計(jì)軟件，目前已完成由原設(shè)計(jì)軟件向3D設(shè)計(jì)軟件的切換。隨著進(jìn)一步提高公司生產(chǎn)智能化水平和柔性化生產(chǎn)能力，盈利能力還有提升空間。2016年公司推出六個(gè)全新產(chǎn)品系列，預(yù)計(jì)將在2017年全面鋪開(kāi)，為終端消費(fèi)者提供更加完整的家居解決方案，從產(chǎn)品上落實(shí)大家居戰(zhàn)略。

　　好萊客3D設(shè)計(jì)軟件

　　皮阿諾：凈利潤(rùn)同比翻三番

　　皮阿諾報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.05億元，同比增長(zhǎng)51.23%;凈利潤(rùn)為820.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)304.46%。今年3月10日敲鐘當(dāng)天，皮阿諾董事長(zhǎng)馬禮斌現(xiàn)場(chǎng)宣布未來(lái)將以5年60億，8年百億為發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。本報(bào)告是3月10日皮阿諾在深交所敲鐘上市后交出的份成績(jī)單。得益于資本市場(chǎng)的助力及定制家居行業(yè)的健康發(fā)展，皮阿諾發(fā)展勢(shì)頭良好，營(yíng)收和凈利潤(rùn)呈穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　泛家居領(lǐng)域尚在排隊(duì)IPO的15家企業(yè)

　　除了上述企業(yè)之外，近期還有15家泛家居領(lǐng)域內(nèi)正在排隊(duì)IPO：

　　紅星美凱龍

　　紅星美凱龍已是第二次排隊(duì)IPO。2012年紅星美凱龍次排隊(duì)上市，剛上IPO封堵，排了三年后撤回申請(qǐng)，選擇在港股上市成功。

　　2016年紅星美凱龍還正式發(fā)布“1001”戰(zhàn)略，強(qiáng)推線上線下打通的新零售。財(cái)報(bào)顯示，截至到2016年12月31日，其互聯(lián)網(wǎng)零售平臺(tái)已累計(jì)實(shí)現(xiàn)1782家品牌及3615家商戶簽約入駐。

　　志邦櫥柜

　　志邦廚柜主要從事整體廚柜定制產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和安裝業(yè)務(wù)。2017年5月12日，志邦櫥柜IPO獲通過(guò)，擬在上海證券交易所上市。這是2017年繼歐派家居、尚品宅配、皮阿諾、櫥柜后，定制家居行業(yè)又一家IPO過(guò)會(huì)。

　　志邦廚柜銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)頗為龐大，截至2016年12月31日，擁有整體廚柜經(jīng)銷(xiāo)商933家，經(jīng)銷(xiāo)商店面1112家;定制衣柜經(jīng)銷(xiāo)商128家，經(jīng)銷(xiāo)商店面153家，直營(yíng)店17家中。其中，經(jīng)銷(xiāo)商創(chuàng)造了75.16%的營(yíng)收。

　　東鵬控股

　　去年6月，東鵬控股正式從港股私有化退市，轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股。東鵬控股總裁龔志云稱在港股被長(zhǎng)期低估，陶瓷行業(yè)頭戴“三高”帽子，被解讀為高能耗、高污染、高排放的落后行業(yè)，實(shí)際上，陶瓷行業(yè)在國(guó)內(nèi)的制造業(yè)中，仍然是支柱性且極具競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，在國(guó)內(nèi)A股上市會(huì)更受青睞。

　　據(jù)了解，2015年，東鵬營(yíng)收約41億元，凈利潤(rùn)6.18億元。2015年，東鵬控股成立東鵬家居子公司，投資約10億元，提供包括人工、基材、主材、軟裝、家具、家電總共六大類(lèi)的集體采購(gòu)，向“大家居”轉(zhuǎn)型，并計(jì)劃在5年內(nèi)，“大家居”業(yè)務(wù)將成為集團(tuán)主業(yè)。

　　目前東鵬集團(tuán)下屬瓷磚事業(yè)部、潔具事業(yè)部、地板事業(yè)部、硅藻泥事業(yè)部。東鵬“大家居”業(yè)務(wù)分兩個(gè)部分，一部分是面對(duì)地產(chǎn)商的采購(gòu);另一部分是集團(tuán)將設(shè)立“大家居”零售店，計(jì)劃5年內(nèi)將在全國(guó)開(kāi)設(shè)數(shù)百家店。

　　蒙娜麗莎

　　蒙娜麗莎是與東鵬同屬于梯隊(duì)的陶瓷地磚企業(yè)，經(jīng)銷(xiāo)商體系覆蓋300多個(gè)城市，有3000多家銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)。從布點(diǎn)數(shù)量看，蒙娜麗莎和東鵬、馬可波羅差不多量級(jí)，但營(yíng)收規(guī)模不到東鵬的一半，與馬可波羅也相差甚遠(yuǎn)。

　　招股書(shū)顯示，2015年蒙娜麗莎營(yíng)收15.80億元，凈利潤(rùn)約1.16億元，主要客戶有華耐、萬(wàn)科、恒大、華潤(rùn)等，以大經(jīng)銷(xiāo)商和房地產(chǎn)工程為主。

　　我樂(lè)家居

　　我樂(lè)家居是今年上市的定制家具一員，屬處于第二梯隊(duì)的代表。2016年?duì)I業(yè)收入約6.7億元，增速16.80%。

　　從招股書(shū)看，我樂(lè)家居有兩個(gè)特點(diǎn)：

　　，大宗客戶銷(xiāo)售渠道占比較高，2016年其與房地產(chǎn)商等大宗客戶的銷(xiāo)售額為6056萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的8.96%，此前更是超過(guò)10%。

　　第二，銷(xiāo)售模式以經(jīng)銷(xiāo)為主，2016年通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)模式實(shí)現(xiàn)的收入為5.9億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的87.78%。

　　菲林格爾

　　菲林格爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售銷(xiāo)售強(qiáng)化復(fù)合地板、實(shí)木復(fù)合地板以及櫥柜家具。與此前已上升的地板企業(yè)大自然、圣象、德?tīng)栂啾?，菲林格爾業(yè)務(wù)種類(lèi)集中，木地板占到銷(xiāo)售收入的95%，而且上市后看起來(lái)也要繼續(xù)這一路線，此次募集資金4.66億元，除了一小部分用于還款之外，2.31億元將用于投資三層實(shí)木復(fù)合地板建設(shè)項(xiàng)目。

　　就規(guī)模而言，成立21年之久的圣象，2016年入賬65個(gè)億，剩下三家旗鼓相當(dāng)。菲林格爾的過(guò)人之處在于，因?yàn)閷?shí)行代理經(jīng)銷(xiāo)模式的款到發(fā)貨政策，近幾年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是同行的數(shù)十倍、甚至百倍。(來(lái)源：新浪家居)

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