防盜門(mén)行業(yè)隱形大佬王力安防準(zhǔn)備A股上市

　　數(shù)天前，赫赫有名的王力安防，在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站更新招股書(shū)。

　　作為防盜門(mén)行業(yè)里的隱形大佬，其實(shí)很少出現(xiàn)在輿論的聲音里，但在終端市場(chǎng)，憑借多年的積累與網(wǎng)點(diǎn)滲透，王力的名氣并不小。

　　跟資本市場(chǎng)接觸更為緊密的一次，應(yīng)該是2019年6月份，披露了IPO招股書(shū)，擬沖擊上交所募資7億元，主要用于生產(chǎn)基地建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，經(jīng)歷24年的打拼和積累之后，王力準(zhǔn)備上市了。

　　01

　　戰(zhàn)果輝煌，名利雙收。

　　據(jù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019上半年，王力營(yíng)收做到了將近7.85億元，歸母凈利潤(rùn)6284.44萬(wàn)元。

　　時(shí)間往前推，從2016年到2018年，每年的營(yíng)收大概是14.5億元、17.15億元、17.27億元，歸母凈利分別有1.41億元、2.08億元、1.51億元。

　　從門(mén)的產(chǎn)銷量來(lái)看，從2016年到2018年，產(chǎn)量分別為167.33萬(wàn)、169.47萬(wàn)、157.78萬(wàn)，銷量分別為156.11萬(wàn)、171.55萬(wàn)、170.72萬(wàn)。

　　同時(shí)據(jù)大材研究監(jiān)測(cè)，在百度指數(shù)、微信指數(shù)上，王力都能力壓群雄，成為備受矚目的一支力量。

　　在優(yōu)采舉行的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)500強(qiáng)供應(yīng)商服務(wù)商品牌測(cè)評(píng)里，王力多年獲評(píng)門(mén)類名。2019年的測(cè)評(píng)中，它的主是19%，隨后是星月神的18%、盼盼的12%、步陽(yáng)的11%、索福的10%、群升的7%、新多的6%、金凱德的6%、萬(wàn)嘉的3%、江山歐派的2%、千川的1%。

　　足見(jiàn)，王力在房地產(chǎn)工程項(xiàng)目里的實(shí)力。上一次前三強(qiáng)的榜容易，連續(xù)幾年都能搶到前幾名，甚至的位置，就不是一般的公司可以做到的。

　　與大多數(shù)代家居企業(yè)的經(jīng)歷相似，王力的成長(zhǎng)過(guò)程充分了風(fēng)云激蕩。

　　1987年時(shí)，永康青年王躍斌到科威特打工，帶著幾萬(wàn)元回家創(chuàng)業(yè)，做挖沙機(jī)械。當(dāng)住房商品化推進(jìn)后，他意識(shí)到機(jī)會(huì)來(lái)了，開(kāi)始做防盜門(mén)。之后，他的女兒又進(jìn)入管理層，任董事、副總。

　　在安全門(mén)方向上，王力扎得很深，從材質(zhì)、設(shè)計(jì)等多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)入手，比如鋼質(zhì)門(mén)、金木門(mén)、裝甲門(mén)、鑄鋁門(mén)、銅門(mén)、防火門(mén)等，在市場(chǎng)上制造了一種認(rèn)知就是，要買安全門(mén)，王力是值得入手的。

　　不過(guò)，所有產(chǎn)品里，鋼質(zhì)安全門(mén)銷量，在整個(gè)營(yíng)收里的占比也，從2016年到2019年上半年，分別占總營(yíng)收87.84%、84.24%、80.23%、78.62%。

　　而裝甲門(mén)、銅門(mén)、金木門(mén)、不銹鋼門(mén)和木門(mén)等，加起來(lái)的營(yíng)收也只有1、2個(gè)億，從2016年到2018年，這些門(mén)的營(yíng)收分別是1.67億、2.25億、2.57億，營(yíng)收占比分別是11.87%、13.49%、15.4%。

　　除了做大安全門(mén)之外，王力還在向大家居轉(zhuǎn)型，持有浙江快干智能家居有限公司股權(quán)，主要做智能晾衣機(jī)。還有四川安智居智能，主要做晾衣機(jī)、地板等;還有浙江優(yōu)暖，主要做電地暖器材、水地暖器材等。

　　大材研究注意到，在公司介紹里，王力提供到了幾家重要的公司：浙江王力門(mén)業(yè)、王力高防門(mén)業(yè)、金木門(mén)業(yè)、王力銅藝、四川王力安防等，生產(chǎn)基地已有6個(gè)，包括總部、華爵、能誠(chéng)、長(zhǎng)恬、四川安防、西部等。所涉及的品類除了安全門(mén)，還有智能鎖、木門(mén)、啞口墻板、門(mén)窗、智能家居等。

　　從招股書(shū)里看到，智能鎖單獨(dú)列出來(lái)了，營(yíng)收保持快速增長(zhǎng)，2016年才408.72萬(wàn)元，營(yíng)收占比0.29%。到2017年就增加到3786.88萬(wàn)元，占比2.27%。2018年再上臺(tái)階，已有7282.2萬(wàn)元，占比4.37%。

　　對(duì)比中小鎖廠來(lái)講，這塊業(yè)務(wù)的營(yíng)收還算不錯(cuò)，但放到智能鎖一線品牌里，王力還需要繼續(xù)努力。

　　這些年，王力除了試圖產(chǎn)能多點(diǎn)布局、多品類進(jìn)軍之外，還在力圖打造多個(gè)品牌，除了王力安全門(mén)、王力科技門(mén)窗、王力玉米木門(mén)、王力固心鎖業(yè)、王力智能鎖之外，還有能誠(chéng)安全門(mén)、華爵安全門(mén)、舒格拉蒂、皇室公爵等多個(gè)品牌。只不過(guò)，這些品牌里， 王力的名氣依然是的，其他還處于孵化過(guò)程中。

　　02

　　看一家企業(yè)，我們除了為它的實(shí)力與輝煌表示祝賀，更多的還是從中吸取經(jīng)驗(yàn)。

　　王力做大的過(guò)程中，除了起步早，抓住了商品房市場(chǎng)化的機(jī)會(huì)，以及創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)敢闖敢干之外，還有一些經(jīng)營(yíng)點(diǎn)值得思考。

　　一個(gè)是創(chuàng)業(yè)成員之間的團(tuán)結(jié)共進(jìn)。據(jù)上市公開(kāi)信息，王躍斌自己，還有他的妻子陳曉君、女兒王琛，通過(guò)多家公司持有王力的股份高達(dá)94%，另外王躍斌的兄弟王斌革和王斌堅(jiān)，各持有上市前的2%股份;還有陳曉君的兄弟等親戚，占了另外一些份額。

　　妥妥的又一個(gè)家族企業(yè)，這種現(xiàn)象在泛家居行業(yè)里相當(dāng)普遍。能夠一直聯(lián)手推進(jìn)事業(yè)，本身也是挺難得的。對(duì)其他存在矛盾的家族企業(yè)，王力的股權(quán)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)始人等，或許從中能有一些啟發(fā)。

　　再者，王力在產(chǎn)品上的持續(xù)創(chuàng)新，一定程度上保證了市場(chǎng)份額與營(yíng)收的增長(zhǎng)。

　　不像有些老資歷的公司，前面做得挺好，有幾款產(chǎn)品挺吃香，后來(lái)就懈怠了，老本吃光后，前景黯淡。

　　在剛做防盜門(mén)時(shí)，市場(chǎng)上的產(chǎn)品同質(zhì)化很嚴(yán)重，王力做了一把全方位自動(dòng)上鎖的防盜門(mén)鎖，關(guān)門(mén)之后它能全方位彈出鎖點(diǎn)，同時(shí)提煉出“特別方便老人小孩子使用”差異化的賣點(diǎn)，這條廣告使用多年，再加上營(yíng)銷力度，很快打開(kāi)市場(chǎng)。

　　之后連續(xù)幾代升級(jí)，比如超B級(jí)迷你鎖，在防技術(shù)開(kāi)啟上做得更好，直到目前做智能鎖。2003年辦“挑戰(zhàn)開(kāi)鎖王”活動(dòng)，重金懸賞，開(kāi)鎖者能領(lǐng)走保險(xiǎn)柜里的100萬(wàn)元懸賞金。

　　在渠道上大力發(fā)展經(jīng)銷商，對(duì)打開(kāi)全國(guó)市場(chǎng)，以及提振營(yíng)收，貢獻(xiàn)則非常大。在王力的銷售渠道中，經(jīng)銷商占比，其次是工程、電商，海外末。經(jīng)銷商渠道的營(yíng)收占比大約六成，2016年約占比65.83%，到2019上半年，占到58.17%的比例。

　　近幾年里，王力的工程渠道營(yíng)收在不斷擴(kuò)大，從2016年的32.03%，提高到2019上半年的40.32%。由于房地產(chǎn)精裝交付比例的提升，預(yù)計(jì)以后這塊的營(yíng)收還會(huì)繼續(xù)增加，前五大客戶基本上都是開(kāi)發(fā)商，比如世茂、華夏幸福、魯能、金科等。

　　較早重點(diǎn)布局電商渠道，讓王力沒(méi)有掉隊(duì)，不過(guò)目前的規(guī)模不是很大，2016年到2018年，電商部分分別是2597.97萬(wàn)、1871.72萬(wàn)、2489.42萬(wàn)元，營(yíng)收占比僅1.85%、1.12%、1.49%，暫時(shí)還沒(méi)有形成氣候。

　　03

　　挑戰(zhàn)也是滿滿的。

　　從2016年到2017年，王力實(shí)現(xiàn)了一次漂亮的增長(zhǎng)，但2018年僅收獲了0.7%的增速，同時(shí)產(chǎn)量、銷量分別下降6.91%和6.31%。

　　而且產(chǎn)能利用率也在不斷走低，2016年-2018年，三年時(shí)間，產(chǎn)能利用率分別為98.43%、94.68%、93.91%。下滑幅度雖不大，但總之是向下的勢(shì)頭，這個(gè)信號(hào)肯定值得注意。

　　再看凈利潤(rùn)，2018年比2017年也下降了，大概27.4%，這個(gè)凈利潤(rùn)里，還包含了幾千萬(wàn)的補(bǔ)助。還有凈利率也從12.13%到8.74%，下降了3.39個(gè)百分點(diǎn)。

　　盈利能力下滑的直接原因是毛利率出了狀況，2016年是37.87%，然后開(kāi)始下降到2017年的33.14%，接著是2018年的28.82%，兩年時(shí)間下滑差不多9個(gè)百分點(diǎn)。

　　為什么毛利率會(huì)下滑，原因可能是鋼質(zhì)門(mén)這條業(yè)務(wù)出了情況。長(zhǎng)期以來(lái)，鋼質(zhì)門(mén)在整個(gè)營(yíng)收中占比在8成左右，它的毛利率從2016年的39.62%，降到了2018年的28.86%，這個(gè)業(yè)務(wù)值得推敲。

　　還有一件比較有壓力的事情是，在營(yíng)收17個(gè)億、凈利沖2億的情況下，應(yīng)收賬款的數(shù)額讓人吃驚，截至2018年底，應(yīng)收5.9億元， 應(yīng)收票據(jù)4400.50萬(wàn)元，居然超過(guò)了近3年的凈利總和。

　　當(dāng)然，做工程項(xiàng)目，沒(méi)法避免欠款問(wèn)題。絕大多數(shù)工程渠道做得好的家居建材企業(yè)，應(yīng)收賬款都比較多。

　　大材開(kāi)究認(rèn)為，這里面考驗(yàn)幾點(diǎn)，一個(gè)是考驗(yàn)企業(yè)的房地產(chǎn)客戶是否優(yōu)質(zhì)，尤其是能不能重點(diǎn)簽到100強(qiáng)、50或20強(qiáng)以內(nèi)的房企。二是企業(yè)的話語(yǔ)權(quán)有多大，能不能形成有效的工程客戶管理機(jī)制。

　　但王力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一刻也沒(méi)有停下，而且數(shù)量還在增加。同行里做門(mén)的，無(wú)論是安全門(mén)，還是木門(mén)、智能鎖等品類，有些品牌還在高速增長(zhǎng)。

　　比如以2018年的情況看，美心門(mén)同比增長(zhǎng)12.59%;江山歐派增長(zhǎng)27.05%;頂固集創(chuàng)的門(mén)業(yè)增長(zhǎng)10.98%，嘉寓股份的門(mén)窗營(yíng)收增長(zhǎng)77.77%。

　　我們注意到，在王力的申報(bào)稿里，也提到了步陽(yáng)、盼盼、王力、美心等主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　再者，王力進(jìn)入的新業(yè)務(wù)，面臨非常殘酷的挑戰(zhàn)，比如智能鎖，這是王力比較努力打造的品類，毛利率確實(shí)比較高，2016年58.75%，2019上半年也有38.58%，但貢獻(xiàn)的營(yíng)收還不多，而且面臨非常激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，王力的優(yōu)勢(shì)還不算明顯。

　　還有木門(mén)業(yè)務(wù)，這里面已經(jīng)有非常多知名品牌，比如夢(mèng)天、TATA等，還有像索菲亞、志邦等，都盯上了木門(mén)，加大力度開(kāi)發(fā)市場(chǎng)。而且在零售市場(chǎng)上，這些品牌在室內(nèi)木門(mén)領(lǐng)域的名氣，要比王力高，而且這些入場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)者們，都在投入重兵擴(kuò)大份額。王力要想把蛋糕做大，難度可想而知。

　　從2016年以來(lái)的情況看，王力保持了努力向上的姿態(tài)，投入有所增加，比如銷售費(fèi)用方面，從2016年的1.76億元增加到了2018年的2億多;研發(fā)方面的投入繼續(xù)保持，正在推出一些新的技術(shù)成果。

　　在目前這個(gè)時(shí)期上市，或許有著借資本市場(chǎng)，獲得轉(zhuǎn)型升級(jí)的助推力，以便在大家居戰(zhàn)場(chǎng)與高手一決。