上市首日，歐派家居控股股東急拋兩億可轉(zhuǎn)債

　　9月4日歐派轉(zhuǎn)債(113543)上市，漲幅超過(guò)兩成多。讓市場(chǎng)嘩然的是，收盤(pán)后歐派家居(603833)一紙公告稱(chēng)，控股股東姚良松當(dāng)日減持歐派轉(zhuǎn)債149.5萬(wàn)張，如果以收盤(pán)價(jià)126元計(jì)算，姚良松在可轉(zhuǎn)債上市首日就套現(xiàn)獲利3887萬(wàn)元。相比股票減持的諸多規(guī)定，借道可轉(zhuǎn)債減持似乎成了大股東套現(xiàn)的神器。

　　上市首日就出手

　　上市首日，歐派轉(zhuǎn)債就觸發(fā)漲停，開(kāi)盤(pán)價(jià)格突破120元而停牌半小時(shí)。復(fù)牌后一路飆升，隨后沖至127.2元，終尾盤(pán)報(bào)收126.31元。

　　記者注意到，8月份歐派轉(zhuǎn)債認(rèn)購(gòu)發(fā)行期間，多家券商建議積極申購(gòu)，理由是正股歐派家居為定制家居行業(yè)的龍頭企業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定性較強(qiáng)。今年半年報(bào)顯示，歐派家居上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入55.10億元，同比上年增長(zhǎng)13.72%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.33億元，同比上年增長(zhǎng)15.04%。

　　大跌眼鏡的是，當(dāng)日收盤(pán)后歐派家居公告稱(chēng)，接到控股股東姚良松通知，其于2019年9月4日通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)減持歐派轉(zhuǎn)債149.5萬(wàn)，占發(fā)行總量的10%。公開(kāi)資料顯示，2019年8月16日公司公開(kāi)發(fā)行歐派轉(zhuǎn)債1495萬(wàn)張，發(fā)行總金額14.95億元。其中，公司控股股東姚良松及其一致行動(dòng)人合計(jì)認(rèn)購(gòu)歐派轉(zhuǎn)債922.7萬(wàn)張，認(rèn)購(gòu)金額9.2億元，認(rèn)購(gòu)比例為61.72%。本次減持完成后，姚良松及其一致行動(dòng)人共計(jì)持有歐派轉(zhuǎn)債773萬(wàn)張，占發(fā)行總量的51.72%。

　　如果以當(dāng)日的歐派轉(zhuǎn)債收盤(pán)價(jià)計(jì)算(1張盈利26.31元)，姚良松輕松套現(xiàn)1.9億元、獲利3887萬(wàn)元。值得一提的是，姚良松個(gè)人認(rèn)購(gòu)歐派轉(zhuǎn)債800萬(wàn)張，也就是說(shuō)，上市首日姚良松就減持了手中債券的近兩成，難怪圈內(nèi)人士戲稱(chēng)“姚老板是被家具行業(yè)耽誤的投資天才”。

　　任性的可轉(zhuǎn)債減持

　　這樣的一幕，亦發(fā)生在另一家家居企業(yè)——顧家家居身上。

　　去年12月，顧家家居也曾公告稱(chēng)，公司于2018年9月12日公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券(下稱(chēng)“顧家轉(zhuǎn)債”，113518)1097.31萬(wàn)張，發(fā)行總金額 10.9731億元。其中，顧家家居控股股東顧家集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“顧家集團(tuán)”)共計(jì)認(rèn)購(gòu)顧家轉(zhuǎn)債520萬(wàn)張，認(rèn)購(gòu)金額5.2億元，認(rèn)購(gòu)比例47.39%。2018年12月18日，顧家家居接到顧家集團(tuán)通知，2018年11月12日至2018年12月18日期間，顧家集團(tuán)通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)累計(jì)減持顧家轉(zhuǎn)債109.731萬(wàn)張，占發(fā)行總量的10%。

　　據(jù)了解，顧家轉(zhuǎn)債于當(dāng)年10月9日上市，距離顧家集團(tuán)發(fā)動(dòng)減持也僅剛過(guò)一月。不過(guò)，顧家集團(tuán)套現(xiàn)時(shí)機(jī)不算，減持期間股價(jià)轉(zhuǎn)債的價(jià)格區(qū)間為101元-108元，而在今年4月該債權(quán)一度沖至130元的高位。

　　市場(chǎng)業(yè)內(nèi)人士對(duì)《金證券》記者透露，目前可轉(zhuǎn)債正逐步替代定增成為再融資主要工具，但在這個(gè)過(guò)程中，上市公司大股東不受解禁限制、減持套現(xiàn)路徑的“制度紅利”成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。相比大小非股票減持的相關(guān)規(guī)定，可轉(zhuǎn)債交易并未設(shè)置時(shí)間、比例、信披等減持規(guī)則，一旦可轉(zhuǎn)債上市后漲幅驚人，大股東無(wú)疑有相當(dāng)強(qiáng)烈的減持沖動(dòng)，可以時(shí)間賣(mài)掉賺取的溢價(jià)，減持獲利額也往往較大。

　　這對(duì)于普通的債券投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是“突然一擊”。事實(shí)上，這兩日歐派轉(zhuǎn)債的走勢(shì)趨于平淡，9月5日微漲0.14%，6日下跌0.23%。當(dāng)然，也有圈內(nèi)人士指出，這種操作并非一本萬(wàn)利沒(méi)有代價(jià)，它會(huì)直接導(dǎo)致原有股東持股比例的稀釋?zhuān)@是股東放棄了原比例的申購(gòu)，而賣(mài)了自己所持有的期權(quán)。