消費(fèi)升級(jí)成家電板塊助催劑

　　周一，家電股集體爆發(fā)，力助滬指在時(shí)隔兩年后重新站上3500點(diǎn)關(guān)口。今年初以來家電板塊被資金熱捧，整體漲幅為13.91%，在28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中僅次于房地產(chǎn)板塊排行第二。

　　分析人士指出，一方面，當(dāng)前主要指數(shù)上行趨勢(shì)依然明顯，市場(chǎng)多方的動(dòng)能仍強(qiáng)。另一方面，由于當(dāng)前家電行業(yè)自身的估值結(jié)構(gòu)依然相對(duì)合理，消費(fèi)升級(jí)也在很大程度上支撐行業(yè)盈利，因此其后市仍具有持續(xù)超預(yù)期的可能。

　　廣州日?qǐng)?bào)訊近期，在機(jī)構(gòu)普遍看好家電板塊后市表現(xiàn)的同時(shí)，資金已經(jīng)在加速布局該板塊。截至昨天，有18只家用電器股處于大單資金凈流入狀態(tài)，其中格力電器(25.47億元)、青島海爾(6.53億元)、美的集團(tuán)(4.04億元)期間大單資金凈流入額穩(wěn)居前三。另外，海信科龍(8069.52萬元)、海信電器(6108.22萬元)、蘇泊爾(3973.87萬元)、飛科電器(3438.75萬元)、深康佳A(2556.04萬元)、萬家樂(2186.80萬元)、創(chuàng)維數(shù)字(1218.56萬元)和浙江美大(1148.87萬元)期間大單資金凈流入額也均在1000萬元以上，上述11只個(gè)股2018年以來累計(jì)吸金38.91億元。

　　其中，海信科龍、格力電器、海信電器、青島海爾、美的集團(tuán)、萬家樂和蘇泊爾7只龍頭個(gè)股2018年以來累計(jì)大單資金凈流入額就達(dá)到38億元。

　　境外資金更崇尚價(jià)值投資，對(duì)格力電器這只大藍(lán)籌從去年開始就格外青睞。上周(1月15日到19日)互通北上資金流向，格力電器雖然區(qū)間股價(jià)下跌逾3.8%，但仍進(jìn)入深股通和滬股通加倉(cāng)前30個(gè)股，區(qū)間增持逾1.47億元。

　　1月22日，格力電器還出現(xiàn)一筆折價(jià)率18.18%的大宗交易，買方為中信證券上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部，賣方為東北證券深圳南山大道營(yíng)業(yè)部，成交價(jià)46.31元，成交額4770萬元。

　　從業(yè)績(jī)來看，截至12日兩市共有31家家用電器上市公司發(fā)布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中24家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比近八成。

　　盡管家用電器板塊整體實(shí)現(xiàn)了不俗的漲幅，但相關(guān)龍頭股的估值仍然較低。海信科龍(11.07倍)、格力電器(17.33倍)、海信電器(17.94倍)和青島海爾(20.23倍)動(dòng)態(tài)市盈率均低于家用電器行業(yè)整體23.78倍的市盈率。

　　另外，美的集團(tuán)(23.91倍)、萬家樂(29.06倍)和蘇泊爾(30.00倍)等個(gè)股動(dòng)態(tài)市盈率也處于相對(duì)低位，均在30倍以下(含30倍)。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　家電板塊處于發(fā)展黃金期

　　分析人士指出，除了低估值以外，家電板塊上漲背后的根本邏輯是消費(fèi)能力的提高。近日瑞穗證券首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光指出，2018年中國(guó)零售銷售額有望趕上甚至超過美國(guó)。據(jù)瑞穗銀行提供的數(shù)據(jù)，今年中國(guó)零售業(yè)銷售額將有望超過5.8萬億美元(約合人民幣38萬億元)，這一數(shù)字較2000年時(shí)增長(zhǎng)了12倍，而當(dāng)時(shí)中國(guó)的零售業(yè)銷售規(guī)模還不及美國(guó)的七分之一。此外另有統(tǒng)計(jì)顯示，2017年中電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1.7萬億元，同比增長(zhǎng)9.8%。在此背景下，家電板塊的價(jià)值也進(jìn)一步凸顯。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的2017年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況顯示，2017年商品房銷售量?jī)r(jià)刷新中國(guó)樓市紀(jì)錄。這對(duì)于家電板塊而言，無疑也是一大利好。

　　從橫縱向比較的角度來看，中金公司指出，2016年我國(guó)的城鎮(zhèn)化率為57.4%，相當(dāng)于日本1955年左右的水平，尚處于成長(zhǎng)期。隨著當(dāng)前中國(guó)一二線市場(chǎng)家電消費(fèi)逐漸高端化，新品類爆發(fā)性增長(zhǎng);三四五線市場(chǎng)在城鎮(zhèn)化驅(qū)動(dòng)下消費(fèi)也正逐漸普及。因此，當(dāng)前家電市場(chǎng)仍處在發(fā)展黃金期。

　　安信證券表示，作為房地產(chǎn)的后周期，家電尤其是廚電和白電中的空調(diào)相對(duì)地產(chǎn)而言彈性較大。同時(shí)作為耐用消費(fèi)品，家電行業(yè)的發(fā)展穩(wěn)定性較強(qiáng)，尤其是在三四線市場(chǎng)。從消費(fèi)升級(jí)的加速趨勢(shì)以及個(gè)股的成長(zhǎng)邏輯來看，板塊當(dāng)前顯然存在較大的投資機(jī)會(huì)。

　　此外，春節(jié)前消費(fèi)的火熱無疑對(duì)A股市場(chǎng)中家電等消費(fèi)類板塊也會(huì)產(chǎn)生直接利好催化，而今年春節(jié)較往年的相對(duì)推后，也有望拉長(zhǎng)消費(fèi)類板塊的行情周期，釋放出更多的投資機(jī)會(huì)。

　　除了在二級(jí)市場(chǎng)上備受青睞外，機(jī)構(gòu)調(diào)研的數(shù)據(jù)也顯示，家電行業(yè)上市公司近期受到機(jī)構(gòu)密切關(guān)注，如佛山照明、華帝股份、老板電器、三雄極光、索菲亞等。

　　1月19日，包括融通基金、銀河基金、德邦基金、前海開源、萬家基金、浙商基金等47家公募基金公司相繼發(fā)布了旗下基金的持股數(shù)據(jù)?？傮w來看，金融、家電、食品飲料等行業(yè)成為“搶手貨”，家電龍頭股格力電器更是獲得24只基金的增持。

　　看行業(yè)動(dòng)向

　　有報(bào)告指出，近五年來我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速趨緩，而品質(zhì)消費(fèi)則逆勢(shì)飄紅，增速?gòu)?6.8%增長(zhǎng)到34.4%，由此可見，消費(fèi)者的消費(fèi)意識(shí)正在從價(jià)格向品質(zhì)升級(jí)，同時(shí)推動(dòng)家電消費(fèi)市場(chǎng)向高端化、智能化發(fā)展。其中美的電器表示，將聚焦內(nèi)生式增長(zhǎng)、自動(dòng)化布局與整合;而格力電器表示，將通過人工智能家居、新能源技術(shù)、智能裝備等多個(gè)領(lǐng)域的布局;青島海爾也表示，2018年整體方向是智慧家庭和全球化。

　　業(yè)內(nèi)人士劉步塵稱，高端化是整個(gè)家電行業(yè)的趨勢(shì)，但在這個(gè)趨勢(shì)之下會(huì)發(fā)生分化，一部分品牌會(huì)越來越高端，另一部分的品牌將被淘汰。這個(gè)趨勢(shì)將更明顯。

　　也有業(yè)內(nèi)人士表示，高端對(duì)于家電企業(yè)來說，不只是價(jià)格賣得貴，關(guān)鍵要具備相應(yīng)的價(jià)值性、增值性，消費(fèi)者會(huì)買賬才行。否則，那只能叫高價(jià)而不能成為搶奪高端消費(fèi)升級(jí)的商業(yè)機(jī)會(huì)。

　　看股息率

　　今年以來，三大紅利指數(shù)的漲幅明顯高于上證指數(shù)，上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)和深圳紅利指數(shù)今年以來分別上漲16.03%、16.53%和40.53%，遠(yuǎn)高于上證指數(shù)6.13%的漲幅。

　　其中，近三年來平均股息率超過4%以上的有20家上市公司，格力電器作為家電的龍頭股近三年來的平均股息率為7.23%，排名第二，僅次于中國(guó)神華。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期持續(xù)的高現(xiàn)金分紅率意味著上市公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，有較強(qiáng)的盈利能力作支撐，這類股往往也是價(jià)值投資者關(guān)注的對(duì)象。同時(shí)，隨著大盤持續(xù)上漲，高比例的現(xiàn)金分紅也滿足了長(zhǎng)期資金對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的偏好。

　　招商證券認(rèn)為，格力電器當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017年報(bào)股息率接近6%(假設(shè)不提高分紅比例),預(yù)計(jì)2018年的盈利將達(dá)到260億~270億元,對(duì)應(yīng)2018年市盈率在10倍左右,而2018年,同樣便宜且“耳熟能詳”的行業(yè)龍頭里面也只有萬科，市盈率為11倍。

　　除了普遍受關(guān)注的美的、格力、海爾和老板電器外，優(yōu)質(zhì)的小家電如飛科電器、歐普照明等也被許多機(jī)構(gòu)投資者看好。(來源：廣州日?qǐng)?bào))