家電慢牛走勢有望延續(xù)

2017-10-19 10:29 來源: 信息時報 作者:小丹子 閱讀(

  家電行業(yè)自2009年以來相對滬深300超額收益不斷累積擴大,今年以來更是加速向上。家電行業(yè)呈長期慢牛格局,主要因為“長期業(yè)績驅動,短期價值重估”家電行業(yè)凈利潤從2009年的81億元增長至2016年的472億元,年成長約28%,而家電行業(yè)的PE長期來看相對穩(wěn)定。從2016年下半年以來,市場投資風格悄然轉變,低估值績優(yōu)藍籌股進行價值重估,家電企業(yè)也受益此輪市場偏好的改變,今年以來格力、美的PE也呈上升趨勢。

家電慢牛走勢有望延續(xù)

  格力、美的占家電板塊市值約4成,龍頭企業(yè)的穩(wěn)定增長為行業(yè)指數(shù)提供了基礎保證。而空調(diào)市場還沒有到行業(yè)天花板,仍有很大的成長空間,一是按人均40.8平方米居住面積推算空調(diào)的年需求空調(diào)的量約為1.12億臺,目前銷量僅為理論上限的54%。

  縱向比較來看,家電行業(yè)自2009年以來估值基本穩(wěn)定在10-30倍之間,目前市盈率約20倍,處于中值 合理區(qū)域。橫向比較來看,目前家電動態(tài)市盈率19.9倍,僅銀行、地產(chǎn)、 建筑裝飾三個行業(yè)的市盈率低于家電。

  從今年中報數(shù)據(jù)來看,格力電器賬上現(xiàn)金約1053億元,占其總資產(chǎn)的51.5%,占總市值的43.8%,是家電三巨頭中現(xiàn)金多的企業(yè);美的集團現(xiàn)金及理財?shù)燃s842億元,青島海爾現(xiàn)金約290億元。美的轉型較早也較為成功,并購庫卡拓展機器人業(yè)務后,估值提升明顯。格力也有轉型新能源的預期,未來家電企業(yè)在國際化和轉型方面看點多多。

  我們認為家電行業(yè)的慢牛走勢仍將持續(xù),家電行業(yè)“穩(wěn)健成長 +估值優(yōu)勢+轉型預期”三大特性將共同驅動板塊的慢牛走勢,給予行業(yè)“強于大市”評級。我們建議投資者關注格力電器、美的集團、蘇泊爾、飛科電器等。(來源:信息時報)

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